从海内外公司最新季报看3Dsensing行情的确定性。

近期Lumentum、AMS、Viavi、WIN等苹果3Dsensing核心供应商纷纷发布超预期的2017年Q4季报,乐观预期2018年乃至2020年的业绩表现,并纷纷扩产做好产业爆发的准备。同时我们对照产业链调研信息,得出非常明确的判断:3Dsensing是未来2~3年消费电子最确定的大行情之一,且有望从2018年下半年开始加速。

时间、空间维度看3Dsensing未来的爆发。

对于智能手机的3Dsensing硬件搭载率的测算,预计从2017年的不到3%增长到2020年的39%,其中安卓阵营搭载量的占比将从2017年的0%达到2020年的64%。对应行业规模有望从2017年的7.6亿美元提高到2020年的112亿美元。且未来2年内,苹果市场的3Dsensing规模将远大于安卓市场,安卓市场在2018年仍处于起步阶段,预计将在2020年和苹果市场平分秋色。

苹果、安卓阵营构建自身3Dsensing生态链的不同策略。

在3Dsensing领域不管是技术还是产业链的管控,苹果至少领先安卓1.5~2.5年,安卓追赶的关卡主要集中在边缘运算的AI芯片、功耗大小、模组尺寸、关键零部件的量产能力。因此,在自身的3Dsensing生态开发上,苹果和安卓将采取不同的策略:苹果致力于实现更完善的供应保障,同时引领下一代后置3Dsensing的开发;而安卓阵营致力于实现供应链的整合,完成产品的落地。

通过四大核心因素挑选判断核心标的的受益程度。

从3Dsensing相关标的股价的不同表现,我们总结出标的挑选的一般性逻辑,总结出四大核心要素:1)是否为苹果供应链,近两年苹果的规模将远大于安卓,业绩兑现看苹果;2)单机价值量高低,代表行业成长空间;3)业绩弹性,内附海内外公司弹性测算;4)公司是否具备其他零部件供应的能力。分别给出每项核心要素的对应价值,并得出结论:非A股标的重点推荐AMS、Lumentum、IQE、WIN;A股标的重点推荐欧菲科技、水晶光电、联创电子。